上海证券：新消费行业周报：一季度CPI涨幅扩大，关注智能消费升级

主要观点： 宏观消费：根据国家统计局数据，2026年1-3月，社会消费品零售总额12.77万亿元，同比增长2.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额11.77万亿元，增长3.6%。3月单月，社会消费品零售总额4.16万亿元，同比增长1.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额3.79万亿元，增长3.2%。 市场销售有所加快，服务零售较快增长。按消费类型分，一季度商品零售额11.31万亿元，增长2.2%；餐饮收入1.46万亿元，增长4.2%。基本生活类和部分升级类商品销售增长较快，限额以上单位粮油食品类、服装鞋帽针纺织品类、通讯器材类、金银珠宝类商品零售额同比分别增长10.0%、9.3%、20.8%、12.6%。一季度，服务零售额同比增长5.5%，增速与上年全年持平。其中，通讯信息服务类、旅游咨询租赁服务类、文体休闲服务类零售额较快增长。一季度，全国网上商品和服务零售额4.98万亿元，同比增长8.0%。其中，网上商品零售额3.16万亿元，增长7.5%，占社会消费品零售总额的比重为24.8%；网上服务零售额1.82万亿元，增长8.8%。 居民消费价格涨幅扩大，工业生产者价格继续回升。一季度，全国