上海证券：2026年6月宏观数据点评：投资仍低，消费改善-260722

主要观点 投资仍低，消费改善 作为经济成效综合体现的工业生产增速持续加快。三大门类产业增速除制造业外均有所回落，采矿业增速转负。6月主要行业中除电子设备外生产增速均有所回升，其中其他运输设备回升突出，汽车小幅回升。 固定投资增速开年实现逆转，由负转正，一季度维持稳定运行，但二季度以来持续负增。分项来看，制造业投资下降1.2%，跌幅扩大，基础设施投资同比下降2.4%，由正转负。根据政府工作报告的安排，财政政策更加积极，充分挖掘释放有效投资潜力。目前，今年8000亿元“两重”投资建设项目清单和2000亿元设备更新资金已全部下达，“六张网”建设正在统筹推进，城市更新、新型能源体系建设、工业互联网高质量发展等专项规划陆续落地实施。政策支持下，投资增速有望回稳。全国房地产开发投资降幅再度扩大。房地产投资继续拖累固定投资整体增速，地产投资仍待企稳。 6月份，社会消费品零售总额42691亿元，同比增长1.0%，增速回正。具体来看，各品类消费除汽车外均有所回升或改善，通讯器材消费回升显著，汽车消费跌幅持平上月，仍偏低迷。6月商品零售、餐饮消费增速均有所回升，商品零售由负转正。 政策发力，挖掘内需潜力