长城国瑞证券：医药生物行业周报：医药生物行业双周报2026年第18期总第167期《医疗保障法》正式出台，前沿创新和出海持续兑现

行业回顾 本报告期医药生物行业指数跌幅为5.63%，在申万31个一级行业涨跌幅中位居第28，跑输沪深300指数（-2.15%）。从子行业来看，疫苗、化学制剂、体外诊断跌幅居前，跌幅分别为8.66%、8.12%、6.64%。 估值方面，截至2026年9月11日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为27.48x（上期末29.08x），估值下行，低于均值。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（65.38x）、其他医疗服务（42.59x）、原料药（39.61x），中位数为31.07x，医药流通（14.68x）估值最低。 重要行业资讯： 《医疗保障法》正式出台 赛诺菲BTK抑制剂在国内获批上市 国产首个，贝达药业「恩沙替尼」新适应症获批上市 正大天晴HER2双抗ADC达成出海合作 15.3亿美元，先声药业CD79a/CD19/CD3三抗授权罗氏 12.95亿美元，国产first-in-class新药成功出海 投资建议： 政策端，国内首部《医疗保障法》正式落地叠加DRG/DIP3.0支付体系持续精细化，医保支付全面转向临床价值导向。产业端，国内创新研发