山西证券：零售&美妆三季报业绩综述：Q3消费市场偏弱业绩承压，关注旺季促销提振全年销售

投资要点：网上零售发展较快，可选消费增长承压。1-9月国内实现社会消费品零售总额32.0万亿元/+0.7%，增速环比+2.0pct，其中三季度社零+3.5%，较二季度的-4.6%明显改善，呈现加快恢复态势。但9月社零总额3.8万亿元/+2.5%，增速较上月回落2.9pct，其中可选消费品增速多呈现环比下降，整体略低于预期。前三季度实物商品网上零售额8.2万亿元/+6.1%，占社零比重25.7%，线上渗透率环比提升0.1pct，线上零售对消费市场整体带动作用持续显现。线下方面，实体店销售整体改善，专业店零售增长好于其他业态。整体业绩情况：单Q3业绩降幅大于收入，消费市场环境偏弱。整体来看，22Q1-Q3零售美护行业营收合计4,886.9亿元/-10.9%，降幅同比扩大4.9pct；合计归母净利润76.1亿元/-9.9%，降幅同比大幅收窄40.6pct。其中Q3降幅较为显著，单Q3整体营收合计1,604.1亿元/-1.3%，归母净利润合计5.9亿元/-145.9%，业绩降幅大于收入降幅。Q3消费市场环境偏弱，其中百货、珠宝和美护板块业绩呈现不同程度的双位数下行，超市和电商板块业绩持续亏损，