国海证券：交通运输行业：2022Q3交运机构持仓分析：攻守兼备，布局未来

A股机构策略分化：加仓现在，布局未来2022Q3是交运历史上少有的成长、周期、价值均被投资者青睐的季度，A股机构投资策略分为加仓现在和布局未来两类。加仓现在：物流快递看点在疫后基本面修复；航运逻辑看点在供给紧缺，运距拉长，油运运价景气度上行。布局未来：机场航空尚处于基本面底部，其短期看点在防控措施落地效果，中期看点为供需弹性。外资策略偏防御：公路铁路、航运板块受青睐外资同样加仓交运，截至2022Q3，其陆股通持股市值占比3.05%，环比提升0.43pct，增配比例仅次于食品饮料、煤炭与公用事业。但外资加仓方向与A股有差异，偏防御的公路铁路板块和高景气的油运板块更受外资青睐。配置建议：油运积蓄进攻力量，重点关注快递物流三条主线从机构持仓变化看，重点加仓股则对边际变化斜率敏感。目前机场、航空、油运、物流快递基本面向好的趋势明朗，都存在布局机会，维持交通运输行业“推荐”评级。但从变化斜率的角度看：1）油运尚处于上行周期，中短期驱动因素较多，随着俄油禁运的时间节点靠近，运价向上斜率有望突破，进攻价值值得关注（招商南油、中远海能、招商轮船）。2）快递物流基本面弹性略小于油运，但行业成长属性更强，