天风证券：南山智尚（300918）-24Q1业绩稳定增长，新材料产能爬坡

南山智尚(300918) 公司发布2024年一季度报告 公司24Q1收入3.59亿元，同增10.4%；归母净利0.37亿元，同增15.4%；扣非归母0.32亿元，同增4.7%，非经损益514万（23Q1为164万），其中政府补助551万（23Q1为9万）。 24年Q1毛利率32.8%，同增0.1pct；净利率10.3%，同增0.4pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为12.7%/7.9%/7.3%/3.8%，同比+4.3pct/+4.3pct/+2.4pct/+2.5pct，其中管理费用0.17亿元，同增46.5%，主要系24Q1超高二期项目投入运营增加费用；财务费用0.08亿元，同增89.7%，主要系24Q1可转债首期付息。 分业务板块来看：（1）24Q1精纺呢绒业务营业收入1.89亿元，同比略减少，毛利率为34.76%同增3.1pct。内贸营收较为稳定，外贸受23Q1高基数影响同减，从精纺呢绒业务整体来看，公司持续巩固在毛精纺行业龙头地位和先发优势，加大差异化功能性面料的研发投入，聚焦功能性面料优势产品，提高产品附加值。（2）24Q1服装业务增长显著，实现营收1.30亿元，同增