东莞证券：美容护理行业2025年报及2026年一季报业绩综述：需求回暖支撑营收，细分板块业绩分化明显

投资要点： 美容护理行业整体业绩。2025年，SW美容护理行业实现营业总收入925.15亿元，同比增长3.98%；实现归属于母公司股东的净利润77.92亿元，同比下降2.77%。2025年收入保持稳步增长、盈利小幅承压，主要受益于下游消费需求修复及产品结构升级带动营收扩容，同时受行业竞争加剧、经营成本高企拖累利润表现。2026Q1，SW美容护理行业营业总收入保持稳健增长，同比增幅5.33%；归母净利润延续承压态势，同比下降12.28%。2026Q1收入韧性延续、盈利仍偏弱，主要得益于行业需求持续修复支撑营收，而利润端仍受市场竞争及费用压力压制。 个护用品板块。2025年，SW个护用品板块实现营业总收入381.78亿元，同比增长14.14%；实现归属于母公司股东的净利润24.84亿元，同比增长12.59%。2025年收入与利润同步向好，主要得益于精细化护理消费需求提升、线上线下渠道融合完善以及功效性产品市场竞争力持续增强。2026Q1SW个护用品板块营收延续增长态势，龙头企业营收普遍实现稳健同比提升，归母净利润表现有所分化，整体收入韧性凸显，盈利受品牌投放、渠道投入等因素影响呈现结构性差