国信证券：中国核电（601985）-电量电价双双承压，静待在建核电集中投产期

中国核电(601985) 核心观点 电量电价双双承压，上半年业绩同比下降35.74%。2026年上半年，公司实现营收383.98亿元，同比下降6.28%；实现归母净利润36.41亿元，同比下降35.74%，主要受核电大修、新能源弃电率上升且折旧费用增加及电价下行拖累。单二季度公司实现营业收入194.73亿元，同比下降5.93%，环比增长2.90%；实现归母净利润15.77亿元，同比下降37.66%，环比下降23.62%。 2026年上半年，公司控股核电发电量979.72亿千瓦时，同比下降1.89%；上网电量916.09亿千瓦时，同比下降2.08%；机组平均利用小时数3738小时。新能源发电量216.97亿千瓦时，同比下降1.00%，其中：风力发电量96.01亿千瓦时，同比下降6.09%；光伏发电量120.96亿千瓦时，同比增长3.46%；上网电量213.10亿千瓦时，同比下降1.13%。单二季度公司核电上网电量467.59亿kWh，同比下降0.89%，环比上升4.26%。新能源上网电量112.36亿kWh，同比核力发电(99220106)下降2.07%，环比上升11.53%。按照营业收