东吴证券：天合光能（688599）-2023年三季报点评：硅片自供+N型占比持续提升，光储协同多元发展

天合光能(688599)投资要点事件：公司2023Q1-3营业收入811.19亿，同比增长39.38%；归母净利润50.77亿元，同比增长111.34%；扣非归母净利润51.2亿元，同比增长128.49%。其中2023Q3营业收入317.36亿元，同比增长41.25%，环比增长13.08%；归母净利润15.37亿，同比增长35.67%，环比下降13.27%；扣非归母净利润14.08亿元，同比增长29.17%，环比下降28.96%。业绩符合预期。出货持续增长、硅片+N型自供率持续提升。2023Q1-3组件出货约45-46GW，同比增长约68%；2023Q3出货18.5GW，确收超16GW，同比增长超52%/环增33%+；其中含硅片自供约4GW不到，受益于N型提升+硅片自供，测算单瓦净利约11分，环比持平。2023Q4看，预计组件出货20GW+，硅片自供约7GW，占比进一步提升；全年出货65-70GW，预计美国出货4-5GW，N型出货约10GW；预计2024年出货超100GW，N型占比70%+硅片自供60%，持续支撑盈利。光储协同、分布式及支架多元增长。公司2023Q1-3分布式出货约6.