东吴证券：保险Ⅱ：关于银保监会对关于近期人身保险产品问题的通报的点评-规范增额终身寿险竞争乱象，利好头部险企稳健经营

投资要点事件：银保监会提出对产品核查中发现的主要问题，并重点对增额终身寿险进行排查。年内第二次通报，主要问题归因为四方面。具体来看，1）产品设计问题；2）产品条款表述问题；3）产品费率厘定及精算假设问题；4）其他问题，涉及行业内大小公司合计24家寿险公司，12项产品问题。其中长城人寿被点名4次，老七家公司中涉及国寿和平安。其中国寿某医疗保险，保险责任免除条款包含慈善赠药，涉嫌加重投保人责任；平安旗下意外伤害保险，交费期包含2年交，存在假期交风险。监管思路一脉相承，2022年年初，监管更新2022版的人身保险产品“负面清单”要求险企对照清单，做好日常产品的开发管理工作，监管核心思路在于规范人身保险市场秩序，防止行业出现无序竞争，侵害消费者合法权益。监管着重强调终身寿险产品关注，核心在于防范产品激进定价导致的利差损风险。监管一针见血提出，随着增额终身寿险产品市场关注不断攀升，个别公司激进经营，行业恶性竞争现象有所抬头。监管明确各公司应当于2022年12月5日前，向监管报送增额终身寿险产品专项风险排查报告，重点涵盖：1）增额比例超过产品定价利率；2）利润测试的投资收益假设超过公司近5年平均投