东吴证券：电池回收行业跟踪周报：折扣系数见顶回落，第四批电池回收白名单公示，行业规范程度提升

投资要点与市场不一样的观点：成长重于周期，期待供需格局优化盈利回升。市场关心资源品价格对电池回收盈利的影响。我们认为电池回收具备资源价值，但商业模式本质为再制造，收入成本同向变动，利润相对纯资源企业稳定，而报废量15年的持续增长是丰厚的产业红利，持续成长属性凸显。近期金属波动周期性不强，受行业供需影响，废电池采购成本上行较快，行业盈利承压，期待行业出清产能供需平衡，龙头优势凸显盈利回升。盈利跟踪：废电池折扣系数阶段见顶，盈利能力企稳提升。我们测算锂电循环项目处置三元电池料（Ni≥15%Co≥8%Li≥3.5%）盈利能力，根据模型测算，本周（22/11/14~22/11/18）项目平均单位碳酸锂毛利为-3.86万元/吨（上周为-3.04万元/吨），平均单位废料毛利为-0.61万元/吨（上周为-0.48万元/吨），锂回收率每增加1%，平均单位废料毛利增加0.075万元/吨。废电池采购折扣系数阶段见顶，金属价格提升，锂电回收盈利企稳。当前锂电回收行业平均仍处亏损状态，行业出清，龙头优势凸显，期待格局改善盈利回升。金属价格跟踪：截至2022/11/18，1）碳酸锂价格维持。金属锂价格294.5