安信证券：通用自动化2022年三季报总结：政策全面转向，行业复苏可期

我们选取汇川技术、柏楚电子、怡合达、国茂股份、埃斯顿、锐科激光、信捷电气、绿的谐波作为A股机械行业通用自动化板块研究样本。2022年Q3经营数据：通用自动化行业基本面企稳，2022Q3合计营收95亿元，同比增长10%，增速较2022年Q2回升4个pct，系长三角受疫情影响逐步消退，制造业供应链逐步恢复，加上2021年Q3基数开始回落。2022年Q3合计扣非后利润总额合计16.26元，同比增长4.79%，扣非后净利润率环比Q2提升0.75个pct，主要系大宗原材料价格回落带来的，盈利能力环比改善。1、行业景气度筑底企稳，企业中长期贷款同比高增释放复苏信号。目前国内制造业投资整体处于筑底阶段，系出口增速回落及地产投资减弱影响。从8-10月金融与中观数据看，行业基本面有企稳复苏的迹象，一是企业中长期贷款连续3月回正，二是工业机器人产量与日本对华机床出口增速大幅转正，结构层面仍是新兴技术产业工业增加值占优，传统制造业景气度没有明显变化。2、贴息贷款打响制造业投资托底经济第一枪，地产政策与疫情防控相继迎来转向，通用自动化板块景气度未来半年有望回升。9月7日，国常务提出专项再贷款与财政贴息配套支持