东吴证券：银行行业点评报告：降准落地！提振银行信用扩张力度

事件：11月25日，央行宣布自12月5日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。当前正是降准窗口期。一是托底经济增长。当前我国经济处在复苏期，经济基础不牢固，外部面临全球经济衰退风险，外需疲弱，出口回落；国内主要靠基建和制造业投资，在疫情反复的背景下，消费低迷，房地产尚未企稳，四季度经济存在再次探底风险。二是市场亟待流动性支持。12月有5000亿MLF到期，明年一季度MLF到期规模合计1.2万亿，市场担心央行收紧流动性引发债市赎回，本次降准亦可稳定流动性宽裕预期。三是掣肘货币政策的力量暂时消退。10月中国、美国CPI同比均回落，10月中国CPI同比上涨2.1%，较上月降低0.7个百分点，美国10月未季调CPI同比升7.7%，超预期下降0.5个百分点，美联储加息预期有所放缓，人民币贬值压力减轻，为我国新一轮货币宽松政策赢得了时间窗口。本次降准落地快，力度符合预期，全面降准释放宽松信号，资金释放量可基本对冲12月份MLF到期量。一是落地快。11月23日，国常会提及“适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕”，仅时隔两日，央行公告降准，宽松