西南证券：医药行业周报：建议配置超跌且基本面优质个股

投资要点 行情回顾：本周医药生物指数下跌2.03%，跑输沪深300指数4.69个百分点，行业涨跌幅排名第22位。2026年初以来至今，医药行业下跌8.58%，跑输沪深300指数9.00个百分点，行业涨跌幅排名第12位。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为28.26倍，相对全部A股溢价率61.21%(-3.76pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为22.07%(-2.66pp)，相对沪深300溢价率为105.98%(-8.50pp)。本周表现最好的子板块是医疗研发外包，涨跌幅为2.7%，年初以来表现最好的前三板块分别是医疗研发外包、线下药店和原料药，涨跌幅分别为24.6%、-8.2%和-8.6%。 CXO行业投融资持续回暖，订单饱满锁定增长。宏观维度，1）货币政策:美联储6月点阵图显示，2026/2027/2028年及长期联邦基金利率预测中值分别为3.8%/3.6%/3.4%/3.1%，较3月有所上修，显示短期宽松预期有所降温，但中长期政策利率仍呈下行路径，医药生物投融资环境有望逐步改善，药企外包服务需求有望受益。2）地缘不确定性逐步释放：美国2026财年国防授权法案已颁布，随着SEC