开源证券：北交所策略专题报告：北证与双创走势长期趋同，估值折价至低位，20-50亿市值流动性高地孕育机会-260614

北证与双创长期走势高度趋同相对双创估值折价已低位，流动性不均成掣肘 从长周期历史行情维度看，北证50、科创50与创业板指走势具备高度趋同性。三者同属我国资本市场硬科技成长板块，核心定价逻辑均锚定产业升级趋势、宏观流动性环境与全市场风险偏好，长期运行主线高度一致，历史行情中出现的数次阶段性分化，并非长期趋势性背离，核心由两类短期因素驱动。行业分布差异：北交所以高端制造领域专精特新小微盘企业为主，科创板、创业板则集中半导体、新能源、医药等大赛道龙头，行业景气周期的阶段性错位，会带来板块表现分化；板块改革政策节奏错位：各板块独立的制度红利（做市制度、上市标准优化、交易机制改革等）会阶段性放大板块行情差异，但政策影响充分定价后，走势将回归长期趋同的主线。从估值方面来看，截至2026年6月12日，北交所相对创业板的估值折价均值已经回落至2024年四季度以来的较低位置，相对科创板已来到2024年至今最低点。2026年二季度北交所估值相对创业板和科创板折价均值分别89%和50%，其中2026年6月12日，折价分别为82%和44%。从换手率来看，2026年二季度北交所整体表现不错，但是市盈率市值分层分