太平洋证券：国防军工行业点评：SpaceX上市或推动中国商业航天加速发展

事件 美东时间6月12日，SpaceX在纳斯达克挂牌上市，股票代码SPCX，发行价每股135美元，发行5.556亿股A类普通股，募资750亿美元，发行价对应公司估值约1.77万亿美元。SpaceX上市当天开盘价150美元，日内最高价176.52美元，收盘价为160.95美元，单日涨幅19.22%，总市值超过2万亿美元。SpaceX此次IPO打破了2019年沙特阿美294亿美元的募资纪录，成为全球有史以来募资规模最大的IPO。 点评 星链贡献主要利润来源，太空AI算力描绘宏大愿景。SpaceX的业务可分为太空（Space）、连接（Connectivity）和人工智能（AI）三个板块。其中，以星链（Starlink）卫星互联网为核心的连接板块是SpaceX最主要的收入来源，也是唯一实现盈利的业务板块。2025年SpaceX连接板块实现营收113.87亿美元，占公司全年营收的61%；运营利润44.23亿美元。星链从2020年开始向消费者提供服务，截至2026年3月31日已在全球164个国家和地区拥有约1030万订阅用户。为这些用户提供服务的，是其在低地球轨道上运行的约9600颗星链卫星。这些