中邮证券：海外宏观周报：美伊谈判主导市场情绪-260421

核心观点 上周，全球金融市场在地缘政治局势缓和的乐观情绪影响下，风险偏好显著回暖。美股在科技股的引领下强势上涨，标普500指数突破7,100点大关，创下历史新高。尽管周末局势出现反复，谈判双方依旧存在分歧，战争大幅升级的尾部风险已经基本消除。局势缓和后美元升值的趋势和过度偏鹰的货币政策定价或将迎来反转。 市场方面，看陡美债收益率曲线。当前长端美债收益率并未充分计价美国财政状况边际恶化的可能性，高油价带来的需求冲击或需要财政发力进行对冲，退税以及战争后政策逐渐向“稳增长”转向均意味着更多的财政支持，长端利率存在上行压力。而油价对核心通胀的影响较弱，关税对价格的传导或已接近尾声，伊朗战争带来的冲击仅仅是推迟了美联储降息的节奏，短端利率对美联储降息预期过于悲观，未来或仍有下降空间。 风险提示： 美伊谈判前景仍存在不确定性，短期内地缘政治局势及油价波动风险犹存，或引发市场走势反复。