群益证券：汽车行业销量点评：上半年汽车销量小幅下降

国内汽车市场预计持续承压 上半年汽车市场整体呈现“国内弱，出口强；乘用车弱，商用车强”的趋势。由于延续了两年多的以旧换新补贴透支了国内乘用车消费潜力，迭加2026年起新能源车购置税由免征调整为减半征收，今年上半年国内汽车销量有较大幅度的下滑，车市竞争加剧。展望下半年，由于Q3基期较高，同比增速预计仍旧承压，Q4同比增速有望改善。 2026年汽车销量预计同比小幅下降 2026年，海外市场将是车企重要的增量市场，出口汽车销量预计1135万辆，同比增60%；国内汽车销量承压，预计下降20%。我们预计整体汽车销量较2025年下降3.5%，其中新能源汽车销量1860万辆，同比增13%，新能源渗透率有望达56%。 投资建议：看好规模稳步提升的头部车企 我们继续看好成长较快且受到账期影响比较小的车企，推荐零跑汽车（09863.HK)、蔚来（09866.HK）。