华鑫证券：广州酒家（603043）-公司事件点评报告：月饼平稳放量，餐饮业务释放弹性

广州酒家(603043) 事件 2024年03日28日，广州酒家发布2023年年报。 投资要点 营收规模稳健增长，毛利率边际改善 2023年公司总营业收入49.01亿元（同增19%），归母净利润5.50亿元（同增5%），扣非净利润5.06亿元（同增6%），主要系公司整合渠道资源/统筹资源打造成长性品项/推动餐饮门店拓展所致。其中2023Q4公司总营业收入10.25亿元（同增33%），归母净利润0.59亿元（同增11%），扣非净利润0.32亿元（同增51%）。盈利端，2023年公司毛利率/净利率分别为35.62%/11.90%，分别同比-0.01pct/-1pct；2023Q4毛利率/净利率分别为32.66%/6.34%，分别同比+4pct/-1pct，毛利率边际提升主要系高毛利月饼系列2023Q4放量加速/餐饮渠道毛利率提升所致。费用端，2023年公司销售费用率/管理费用率分别为10.32%/9.50%，分别同比-0.4pct/+0.3pct；2023Q4销售费用率/管理费用率分别为13.54%/14.64%，分别同比-4pct/+2pct，2023Q4促销费用投放边际收窄，全年费用率