国信证券：海外市场另类观察指南（一）：Polymarket：从另类指标到定价锚点-260528

核心观点 预测市场正在成为宏观研究的新信息范式。预测市场的核心价值，在于将传统主观判断转化为带有真实资金约束的概率定价体系。相比传统民调、专家调查或新闻情绪指标，预测市场要求参与者承担真实资金盈亏，因此能够更有效地聚合分散信息、修正行为偏差，并形成市场对未来事件的实时共识。2024年美国总统选举期间，Polymarket在拜登退选、摇摆州选情变化等关键节点上，较部分传统民调体系更早反映预期变化，显示市场正从“无成本表达观点”逐步转向“有成本交易概率”。其研究意义并不在于预测单一事件结果，而在于通过概率变化捕捉市场预期的边际转折与信息扩散过程。 从另类指标到高频风险定价工具。与传统宏观数据月频或季频更新不同，预测市场可实现全天候连续交易，并通过订单簿机制对突发信息进行即时修正。政策变化、地缘事件、经济数据、监管信号甚至市场情绪变化，均可迅速映射至对应事件合约的价格变化，使其逐渐具备高频宏观锚的特征。从资产属性看，股票交易的是未来现金流折现，而预测市场交易的是未来事件发生概率，本质上属于风险定价工具而非价值定价工具。因此，其真正的信息价值不在于某一时点的绝对概率，而在于概率变化速度、成交量