国信证券：传媒互联网2023年度投资策略：基本面及估值有望低位修复，关注成长主题

1、2022年回顾：市场表现继续弱势，主题与白马龙头齐跌。1）年初至今（截至11月28日），传媒（中信指数）板块下跌28.2%，跑输沪深300（-24.4%），略好于创业板指表现（-30.8%）；板块排名居后，在中信指数29个行业中排名第28位，延续近年来的弱势表现；2）内部结构来看，21年表现强势的元宇宙主题调整较为迅猛，全年持续跑输市场及中信传媒指数表现；受业绩下滑等因素影响，白马龙头亦调整显著；3）Q3机构持仓总市值213亿元（Q2590亿元,市值计算参照0930股价），占传媒板块总市值1.99%，占股票型基金+混合型基金净值比例为0.31%，同比2021年Q30.55%的持仓比例持续下滑，整体显著低配；持仓个股来看，分众传媒、芒果超媒、三七互娱等龙头白马位居前列，前十持仓市值达到156亿元，占总持仓市值的73%。2、关注外部因素变化，把握基本面与估值低位修复可能。短期移动互联网为代表的科技红利释放殆尽、新一轮科技创新落地尚处于导入期，内生成长性阶段性面临压力，监管政策、宏观经济、疫情管控等外部变量成为决定产业及市场表现的核心变量；外部负面冲击之下，2022年上市公司营收及归母净