开源证券：煤炭开采行业点评报告：央国企价值重估，煤炭行业充分受益

央国企价值重估，煤炭行业充分受益12月2日，上交所制定新一轮《推动提高沪市上市公司质量三年行动计划》和《中央企业综合服务三年行动计划》，将服务推动央企估值回归合理水平，推动打造一批旗舰型央企上市公司。11月21日，证监会主席易会满也在金融街论坛年会上表示，要把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。当前我国上市煤炭企业多为国有企业，普遍具有高盈利、高股息率特征，且估值水平处于历史低位，煤炭上市公司契合“中国特色的估值体系”的主题，煤炭行业有望持续受益中国特色估值体系的探索过程，煤企价值重估有望开启。煤炭上市公司绝大多数为国有企业，估值普遍较低我国煤炭企业拥有上市公司28家（包含神火股份、广汇能源，不含焦化企业），其中5家为央企体系，19家为省属国企体系，2家为市属国企体系，2家为民营企业，煤炭行业是典型的国央企集中行业。煤炭行业平均PE（TTM）为6.9倍，位于各行业倒数第二位，其中国有煤炭企业平均PE（TTM）仅为6.5倍，估值明显偏低。当前A股央企上市公司PE（TTM）为9.1倍，央企+地方国企PE（TTM）为11.0倍，显著低