中邮证券：亚普股份（603013）-2026年一季报点评：营收、利润逆势新高，经营性现金流大幅走强

亚普股份(603013) 事件 亚普股份发布2026年一季报，2026Q1公司实现营收21.96亿元同比+11.23%，归母净利润1.62亿元，同比+25.39%，扣非归母净利润1.55亿元，同比+21.02%，一季度营收规模及业绩均创历史同期新高。 点评 一、营收端：2026Q1逆势高增，预计受益于海外订单放量及赢双科技并表。 2026Q1实现营收21.96亿元，同比+11.23%。据乘用车上险量数据，同期国内乘用车销量同比-16.69%，其中不含纯电动车型的乘用车销量同比-15.58%。 在下游国内需求偏弱、价格竞争加剧背景下，公司营收端保持两位数增长，优于行业平均水平。我们预计增长动能主要来自两方面：一是公司核心主业油箱的海外订单开始放量。2026Q1，公司市占率较高的海外市场印度、巴西、捷克、墨西哥等国家乘用车销量同比分别+13.07%、+15.90%、+1.45%、+3.70%，海外市场需求增长直接带动公司海外订单落地。公司海外展业依托本地化产能配套，与属地客户深度绑定，主业韧性与全球竞争力持续共振强化。二是公司于2025年中完成对旋转变压器核心国产替代供应商赢双科技约54.