国信证券：东方电气（600875）-全年订单增长超三成，火电盈利稳步提升

东方电气(600875) 核心观点 公司2023年实现归母净利润35.5亿元，同比增长24%。2023年公司实现营业收入606.8亿元，同比增长10%；实现归母净利润35.5亿元，同比增长24%；实现扣非归母净利润25.8亿元，同比增长8%。对应23Q4单季度公司实现营业收入159.1亿元，同比增长7%，环比增长7%；实现归母净利润6.4亿元，同比增长78%，环比下滑30%；实现扣非归母净利润-1.1亿元，同比下滑146%，环比下滑113%。 煤电设备及现代制造服务业利润稳步增长，风电亏损拖累业绩。公司业务主要分为可再生能源装备、清洁高效能源装备、工程与贸易、现代制造服务业、新兴成长产业五大板块，其中利润贡献主要来自清洁高效能源装备下的煤电业务，该业务2023年营收139.0亿元，同比增长29%；毛利率23%，同比增长1pcts。现代制造服务业2023年营收53.8亿元，同比增长57%；毛利率50%，同比下滑4pcts。我们估计煤电业务和现代制造服务业是构成2023年扣非净利润的主要来源，但整体业绩受到风电业务亏损拖累。 能源保供叠加支撑性需求增长，煤电订单饱满。2023年全国新增煤电