东吴证券：金属新材料行业深度报告：科创新材料ETF南方投资价值分析：布局科技基石，共享国产替代

投资要点 新材料投资逻辑：从算力到材料，科技需求的终极落脚点。从产业价值链分配观察，关键材料因其极高的技术壁垒与供给稀缺性，占据着产业链中不可替代的“卡脖子”环节，价值中枢正由下游品牌与组装环节向上游高壁垒材料环节回摆。以半导体材料为例，EUV光刻胶、超高纯特种气体、先进制程靶材等高端材料，国产化率不足10%。自科创板开板至2025年底，新材料产业累计募集资金699亿元，支持了90家新材料企业上市。2025年我国新材料产业总产值突破8.2万亿元，较2020年增长150%。半导体与新能源等核心下游产业正陆续走出库存周期的底部区域，为上游材料需求的实质性回暖提供支撑，据SIA统计，2025年全年全球半导体销售额同比增长26%，重回历史高位。 细分板块：半导体、新能源、军工三线并进。1）半导体材料短期受益AI算力与存储涨价红利，长期依托国产替代打开数十年成长空间。全球半导体材料市场2025年创纪录达732亿美元（+6.8%）；WSTS预计2026年全球半导体市场达1.5万亿美元（+90%），材料需求水涨船高。需求端由产能扩张×单耗提升双驱动：2028年前全球新建108座晶圆厂（中国47座），