东吴证券：港股汽车2023年度策略：战略看多！超配！

汽车历史上在港股市场表现如何？2000年-至今港股市场四轮牛市中汽车均为头部领涨板块，尤其是整车股。第一轮（2003-2008年）：五菱汽车涨幅2748%；第二轮（2008-2015年）：长城汽车涨幅2439%+吉利汽车涨幅995%；第三轮（2016-2017年）：吉利汽车涨幅840%；第四轮（2020年）：比亚迪涨幅590%。港股市场每一轮牛市均带动一批优质公司的崛起，且具备共同特征：港股本身底部反转+行业本身红利+个股超强α三重因素共振。港股汽车历史上与A股汽车有分化行情吗？2012-2022十年汽车复盘时间维度看：港股汽车主要在2个时间段与A股汽车有明显分化行情；2016~2017年，H股见底反转后，港股汽车表现明显领先A股，A股指数持平，个股α因素为重；2018~2019年，A/H汽车指数均下行，行业价格战出现，基本面较差；但豪华车市场迸发依然孕育经销商个股优秀行情（备注：豪华车经销商标的港股列为零售行业）。共同特征：2016-2019年均属于SUV渗透率30%-50%时代，甚至后期SUV行业红利消失，但是以【BBA+大众+丰田+吉利（吸收沃尔沃技术）】均代表了外资汽车品牌在S