信达证券：汽车行业事项点评： 理想汽车-W：22Q3车型过渡业绩承压，Q4销量逆势走强

事件：12月9日，理想汽车发布2022年三季报，22Q3公司实现营收93.4亿元，同比增长20.2%，净亏损16.5亿元，同比亏幅扩大16.3亿元。点评：车型交接过渡导致Q3业绩短期承压，交付量略低于指引。22Q3公司实现营业收入93.4亿元，同环比+20.2%/+7.0%；净亏损16.5亿元，去年同期净亏0.2亿元；销售毛利11.8亿元，同环比-34.8%/-37.1%；车辆销售毛利率为12.0%，同环比-9.1pct/-9.2pct。22Q3公司交付新车2.65万台，同比+5.6%，略低于指引（Q3销量指引为2.7-2.9万台）。1）分月度看，7/8/9月分别交付1.04/0.46/1.15万台；2）分车型看，ONE/L9分别交付1.64万台/1.01万台（L9自9月开始交付）。车型交接过渡导致公司Q3业绩承压：换代车型L8推出节奏加快，理想ONE订单量下滑，产生存货拨备和对供应商的承诺赔偿损失8.0亿元左右。精准产品定位摊薄研发成本，公司盈利端有望改善。公司Q3研发费用支出18亿元，同环比+103.1%/+17.8%，用于新车型、技术平台以及底层系统研发。公司旗舰车型L9、ONE