民生证券：太阳纸业（002078）-2023年年报点评：林浆纸一体α能力彰显，产业链一体化志在长远

太阳纸业(002078) 事件。太阳纸业发布2023年年报，23全年实现营收395.44亿元，同比减少0.56%，归母净利润/扣非净利润30.86/30.27亿元，同比增长+9.86%/+9.22%；其中23Q4实现营收103.42亿元，同比增长2.13%，归母净利润/扣非净利润9.49/9.41亿元，同比增长75.51%/75.56%。 产能稳步提升，纸价下行导致收入下降。23年非涂布文化用纸/铜版纸/溶解浆/牛皮箱板纸收入分别为133.10/35.06/36.67/98.07亿元，同比分别变化+22.58%/+10.38%/-12.08%/-5.65%，占比分别为33.66%/8.87%/9.27%/24.80%。量：广西100万吨箱板纸以及50万吨本色浆产能落地，23年纸制品/浆销量同比变化+19.57%/-20.65%至666/146万吨（纸浆自用比例提升导致浆销量下降）。价：23年双胶纸/铜版纸/箱板纸/溶解浆均价同比分别下降3.5%/2.7%/7.4%/13.1%。整体来看，价格下降造成了整体收入下降0.56%。 23H2浆价持续上行，盈利能力稳步提升。2023年归母净利润