爱建证券：汽车行业6月跟踪报告：政策提振汽车消费，下半年行业有望改善

投资要点： 总量：弱复苏格局延续，环比持续改善。乘联分会数据显示，6月中国乘用车零售165万辆，同比-21%，环比+9%；乘用车厂商新能源批发销量达151万辆，同比+22%，环比+11%。零售端修复节奏落后于批发，但环比改善确定性增强。2026上半年乘用车累计零售约875万辆，同比约-20%。6月经销商库存预警指数57.2%，仍居荣枯线上方，去库节奏延续，终端需求修复节奏慢于预期。新能源车渗透率在5月突破63%创历史新高后，6月继续维持60%以上高位，结构性增量空间收窄但存量替换逻辑持续强化。 月度：新势力零跑断层领先，传统车企出口为最大增量。零跑汽车6月交付93,376辆，同比+95%，26H1累计交付近36万台，出口近10万台已超2025全年。蔚来交付40,597辆，同比+63%，创年内单月新高。极氪交付35,169辆，同比+111%，为新势力中增速最快。理想汽车交付30,895辆，同环比下滑，主因主力车型L6换代。小米汽车维持3万辆以上交付规模，产能爬坡节奏稳健。比亚迪6月销量403,472辆，同比+5%，首次突破40万辆大关，26H1累计1,808,511辆。奇瑞汽车26H1海