开源证券：保险Ⅱ行业深度报告：储蓄和保障双重优势，保险占居民理财比重有望持续提升

储蓄和保障双重优势，保险占居民理财比重有望持续提升（1）向后展望，分红险转型增加保险产品吸引力，养老和健康保障需求持续释放，大额存单供给进一步收缩，债市波动下，保险产品稳定回报率的性价比优势继续凸显。在中长期维度，保险资产占居民存款和固收理财类资产比重有望持续提升，带来保险新单保费和资产规模增速向好，保险行业迎来“黄金发展周期”。（2）聚焦2026年，保险行业负债端看，分红险转型持续见效，个险新单有望企稳回升，银保渠道在双向奔赴下，头部险企有望延续2025年较快增长态势。险企新单保费增速有望明显扩张，利好险企NBV新业务价值增速改善。（3）资产端看，长端利率中枢稳步提升，利好险企估值向1倍P/EV方向靠拢，权益市场慢牛启航，支撑险企投资收益率和高ROE，2026年资产端有望助推险企净资产走扩，看好保险板块战略性布局机会。推荐低估值且负债端综合优势突出的中国太保，推荐养老和健康产业链优势突出的中国平安，推荐综合优势突出且寿险属性鲜明的中国人寿H股，受益标的新华保险。流量和存量视角看，保险资产占居民存款及固收类理财资产比重持续提升从历史数据看，保险资产占居民存款及固收类理财资产比重持续提升