中航证券：兴福电子（688545）-电子级磷酸执牛耳，平台化布局拓新程

兴福电子(688545) 国内湿电子化学品领先企业，深度绑定存储巨头。 公司深耕湿电子化学品领域十余载，控股股东为国内磷化工领军企业兴发集团（持股39.93%）。核心业务划分为通用湿电子化学品和功能湿电子化学品，2025年收入占比分别为74.1%、16.6%。主力产品包括电子级磷酸（达到SEMIC36-1121最高标准G3等级）、电子级硫酸（SEMIG5等级）、电子级双氧水（SEMIG5等级）以及蚀刻液、清洗剂、剥膜液等功能性产品，可应用于28nm及以下先进制程。2021-2023年，公司电子级磷酸在国内半导体领域出货量连续三年位居第一，2023年市占率超过60%，电子级硫酸市占率超30%，均处于国内第一梯队。产品批量供应TSMC、SKHynix、中芯国际、华虹集团、长江存储、长鑫存储等国内外半导体龙头，在行业内具有较强的品牌影响力。长存资本参与战略配售入股公司，是公司第四大股东(持股2.38%）。 业绩层面：公司成长动能充沛，2020年至2025年，公司营收由2.55亿元增长至14.75亿元，期间CAGR为42.0%。公司聚焦半导体核心赛道，2025年集成电路领域销售收入占比提升至8