中航证券：九月转向：不确定性峰值已过，积极做多窗口开启-260831

报告摘要 核心观点： 8月中旬，我们在周报《修复行情将迎来业绩密集期的检验》中提出“A股或转为震荡”。8月下半月A股整体为震荡调整，风险下降，量能回落。在这个过程中，既包括一些可预见的负面隐患，如财报末期业绩兑现不确定性、美国经济出现“通胀黏性、消费疲软”的滞涨迹象；另一方面，突发的美债信用担忧成为当下市场焦点，加大了资产波动。但AI产业方面，英伟达业绩及未来指引超预期，资金对全球AI景气度拐点的担忧有所缓和。进入9月后，部分不确定性也或将有所改善。 北京时间周五晚间22时，美联储主席凯文·沃什于杰克逊霍尔年会发表演讲，表明抗击通胀决心，并系统阐述其减少对前瞻指引的依赖等政策理念。其鹰派的发言提振市场对美元信心，讲话后市场加息预期提升，美元走强，黄金跳水，2Y、5Y、10Y美债收益率全线上涨。 7月名义库存、实际库存均延续回升，工业企业营收平稳，主动补库持续，后续仍需关注需求修复情况。量价齐跌，企业利润率和利润总额同步下降，但均高于前三年同期。结构上，工业企业利润结构分化加剧。 近期，稳内需政策密集出台。8月21日，财政部、中国人民银行、金融监管总局对外发布通知，明确进一步做好财政金融