东吴证券：医药行业2021年三季报总结报告：恢复高成长，医药进入估值切换长周期

医药行业：409家医药行业上市公司2021Q1-Q3累计实现营业收入16229亿元，同比增长16.88%，实现归母净利润总额1605亿元，同比增长21.57%，实现扣非归母净利润1425亿元，同比增长26.43%，其中2021Q3收入总额同比增速为7.6%，归母净利润同比增速为-5.0%，扣非归母净利润同比增长6.1%。国家统计局规模以上医药制造业数据显示，截止到2021年8月，累计实现营业收入18760.6亿元，较2020年同期相比增长26.2%；实现利润总额4083.5亿元，较2020年同期相比增长89.1%，表明医药制造业已基本从疫情影响中走出，实现高增长。 化学制剂：90家化学制药公司2021Q1-Q3收入总额同比增速为9.81%，归母净利润总额同比增速为9.54%，扣非净利润总额同比增速为13.31%；2021Q3收入总额同比增速为3.5%、归母净利润总额同比增速为11.8%，扣非净利润总额同比增速为16.2%，整体增速有所改善。由于集中带量采购，医保降价以及行业内同靶点同类型在研发及已上市品种增多，行业竞争加剧，化学制药的产品价格降低，毛利率同比有所下降，创新和竞争是化学制