东吴证券：国防军工行业跟踪周报：中调订单虽迟但将必到，主战装备赛道值得坚守

投资要点上周军工行业走势与原因分析：上周五个交易日（0911-0915），军工（申万分类）全周涨跌幅为-3.51%，行业涨幅排名位居第30/31位；年初至今涨幅为-1.55%，行业涨幅排名位居第15/31位。前一周（0904-0908）军工行业主要受华为新机型发布带动了行业中的电子元器件与信息化板块，尤其是卫星通信概念板块。未来军工行业的潜在催化剂与宏观环境：年内潜在催化剂：高层关于军品订单审批；军贸管理体系与组织机构调整；国资委关于央企军工改革事项的推动；新的装备进展与披露、国内实兵实弹演练、与国外联合演习等多种事件类科目。优选赛道重视中下游个股的投资机会优选4条赛道：（1）主战装备中调落地形成订单带来的新一轮成长机会；（2）改革的机会；（3）军贸的机会；（4）民机的机会。中下游要更重视，上游需更挑剔：从2020年中期军工行业开始一轮大行情以来，核心赛道重点标都表现出了持续的成长性，市值也都有不同程度的提升，当前时点，行业某些环节市场格局有变，基数效应也会带来部分企业业绩增速的下行，行业估值中枢也在下移，部分个股企业估值甚至跌破历史最低。这样的现实变化，也会带来选股审美标准的调整，随