中邮证券：兔宝宝（002043）-主业增长表现亮眼，市场份额逆势扩张

兔宝宝(002043) 事件 公司发布26年中报，26H1公司实现营收42.67亿元，同比+17.40%，实现归母净利润2.47亿元，同比-7.67%，扣非后归母净利润2.61亿元，同比+9.67%；26Q2公司实现营收25.81亿元，同比+9.19%，实现归母净利润0.99亿元，同比-40.45%，扣非后归母净利润1.70亿元，同比+12.81%，归母净利润下滑主要系参股公司悍高集团公允价值减少所致。 点评 装饰材料表现亮眼，家具厂渠道提升份额：上半年公司装饰材料业务实现收入37.38亿元，同比增加25.25%，其中板材产品收入为23.39亿元，同比+30.42%，板材品牌使用费2.24亿元，同比+21.00%，其他装饰材料11.76亿元，同比+16.82%；上半年定制家具业务实现收入4.80亿元，同比-22.69%，裕丰汉唐工程定制业务实现收入0.30亿元，同比-43.53%。在行业需求承压背景下，公司继续推进家具厂渠道，实现逆势增长，快速抢占市场份额。 毛利率有所下滑，费用率小幅下降：上半年公司毛利率为16.23%，同比-2.04pct，其中装饰材料/定制家居业务毛利率同比下滑1