国信证券：互联网行业动态点评：2022年11月电商数据：消费受疫情短期冲击明显，线上消费反弹快韧性强

事项：国家统计局公布2022年11月份社会消费品零售额数据。1—11月份，全国网上零售额124,585亿元，同比增长4.2%。其中，实物商品网上零售额108,098亿元，增长6.4%，占社会消费品零售总额的比重为27.1%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长15.1%、3.4%、6.1%。国信互联网观点：1）整体：11月全国多省份出现疫情，居民出行减少、消费能力与意愿降低，社零总额承压。2022年11月社会消费品零售总额38,615亿元，同比下降5.9%。分渠道看，网上零售消费场景受限少，11月网上零售额15,043亿元，同比-0.6%；线下零售受客流量影响大，我们测算11月线下零售额同比-9.3%，增速环比-3.2pct。2）线上零售：双11大促拉动2022年10-11月线上实物销售额较快增长，10-11月实物商品网上零售额为25724亿元，同比+7.4%，增速同比提升0.3pct，线上化率同比提升4.4pct至32.6%。11月下旬物流管制导致线上履约承压，政策放开后线上实物消费迅速反弹。国家邮政局数据显示，12月1日-12日，全网揽收量为43.03亿件，同比上升