长城国瑞证券：医药生物行业双周报2025年第23期总第146期：创新为源，临床为鉴，效率为盾，聚焦三大投资方向

行业回顾 本报告期医药生物行业指数涨幅为0.81%，在申万31个一级行业中位居第21，跑赢沪深300指数（-0.27%）。从子行业来看，医药流通、体外诊断涨幅居前，涨幅分别为7.61%、5.32%；医疗研发外包、医疗设备跌幅居前，跌幅分别为3.49%、1.76%。 估值方面，截至2025年11月14日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为30.89x（上期末30.67x），估值上行，低于均值。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为疫苗（50.42x）、医院（43.67x）、医疗设备（37.84x），中位数为34.85x，医药流通（15.46x）估值最低。 本报告期，两市医药生物行业共有45家上市公司的股东净减持14.13亿元。其中，8家增持0.31亿元，37家减持14.44亿元。 重要行业资讯： 国家卫健委等：关于促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见 NMPA：发布新版《医疗器械生产质量管理规范》 诺华：首款放射配体疗法药物“派威妥®”双适应症获NMPA批准 赛诺菲：创新靶向纳米抗体“可倍力®（注射用卡拉西珠单抗）”获NMPA批准上市，