国金证券：通信行业研究：谷歌资本支出指引上调，OpenAI追加云服务开支

通信周观点 1）谷歌Q2营收1198亿美元同增24%，净利润受股权投资收益拉动飙升至1121亿美元，同时资本支出指引上调至最高2050亿美元，自由现金流转负。市场担忧谷歌千亿账面利润难掩AI基建“烧钱”压力，每年2000亿美元级投入持续挤压现金流，北美云厂商Capex竞赛未见放缓，利好硬件端，国内光模块、服务器及数据中心供应链景气度仍处高位。2）AnthropicARR达741亿美元，OpenAI达413亿美元。较上次报告期Anthropic增长57.7%，OpenAI增长65.2%，后者增速略快。从时间线看，Anthropic追踪ARR从1月102亿美元升至4月356亿美元、6月696亿美元及7月741亿美元；OpenAI则从1月214亿美元升至5月330亿美元及7月413亿美元。Anthropic在绝对收入规模上仍显著领先，但OpenAI近期增长势头更强。两家头部模型厂商ARR持续攀高且增速迅猛，表明大模型商业化正加速兑现，API调用量仍在趋势性提升，对上游AI算力及基础设施需求构成持续性支撑。3）英特尔2026年第二季度，公司实现营收161亿美元，同比增长25%。Non-GAAP