国信证券：南网储能（600995）-来水偏枯及容量电价核定或减少全年营收，新型储能蓄势待发

南网储能(600995)核心观点调整统计口径及来水偏枯，营收及净利润同比下降。2023H1，公司实现营业收入28.61亿元（-31.07%）；归母净利润6.93亿元（-26.30%）。若剔除置出原文山电力业务数据按当前南网储能公司业务范围口径计算，则营业收入和归母净利润分别下降4.26%/17.31%。公司抽水蓄能、调峰水电和新型储能三大业务营收分别为21.61/6.40/0.42亿元，同比变动12.24%/-37.98%/281.79%。上半年来水偏枯，公司水电站发电量31.55亿千瓦时，同比大幅减少41.48%，平均售电价格0.229元/千瓦时，较去年末提高了0.007元/千瓦时。持续推进抽水蓄能建设，核定容量电价或影响营收。截至2023年6月，公司在运抽水蓄能装机容量1028万千瓦，在建装机规模480万千瓦。5月1日，公司披露发改委核定的公司投运的7座抽水蓄能电站容量电价，自6月1日起执行。根据公司的估算，此次电价核定预计减少公司2023年收入4.96亿元。另一方面，随着两部制电价机制的形成，抽蓄项目可参与电力现货市场进行市场化竞争，有望打开电量电价收益空间。投资参股锂电池标的，