国信证券：银行业专题：2024年或是此轮业绩下行周期尾声

核心观点 2020年以来银行业绩增速下行周期主要由净息差拖累。从2020年以来上市银行业绩增速下降归因来看，净息差持续大幅收窄是主要拖累因子，规模和信用成本对业绩形成正贡献，但信用成本对业绩正贡献幅度持续下降。 预计规模增速放缓至约8.0%，降拨备放利润空间有限。规模：预计2024-2025年每年新增贷款约20万亿元，对应贷款同比增速分别8.4%和7.8%，较2023年10.6%的增速回落约2.5个百分点。信用成本：2021年以来上市银行资产减值损失持续下降，成为业绩增长重要贡献因子。一方面受益于不良率和不良生成率持续下行，我们判断此轮房地产不良暴露周期至暗时刻或已过去。另一方面是银行主动降低了贷款减值损失计提力度，2022-2023年老16家上市银行“贷款减值损失/不良生成”比例分别为117%和115%，明显低于2017-2019年约130%比例，多家银行低于100%，继续降低信用成本空间有限。净息差寻底，预计2024年净息差同比降幅可能达到约15~20bps，2025年净息差降幅或能控制在10bps以内。对于LPR和存款挂牌利率判断，预计美联储政策转向后我国LPR会下降，但幅度可能