华鑫证券：计算机行业点评报告：慧与（HPE）：Q2收入和盈利超预期，AI与网络订单支撑FY26指引上修

事件 HPE于2026年6月1日公布2026财年第二季度财报。Q2公司实现营收107亿美元，同比增长40%；Non-GAAP摊薄EPS为0.79美元。公司将FY26收入增速指引上调至29%-33%，NonGAAPEPS指引上调至3.35-3.45美元。 投资要点 收入、利润率和现金流同步改善，成本协同提前释放 公司Q2收入创纪录，Non-GAAP毛利率为36.9%，同比提升7.5个百分点，自由现金流为9.15亿美元，收入扩张、组合改善和成本控制共同支撑盈利。Juniper整合协同和Catalyst成本节约项目推进快于计划，GenAI流程简化已贡献FY26成本节约计划近20%的节约额，有助于在组件成本上行环境中缓冲利润率压力。Q2经营利润率达到13.3%，FY26自由现金流展望上调至至少35亿美元，盈利改善正在向现金流转化。 Networking并表后规模抬升，AI网络订单成为增量线索 Networking分部Q2收入27亿美元，同比增长148.2%，运营利润率为21.6%；其中数据中心网络收入3.20亿美元，同比增长233.3%，Routing收入7.75亿美元。除并表影响外，Netw