开源证券：宁德时代（300750）-公司信息更新报告：一季度实现强劲增长，业绩超预期

宁德时代(300750) 2026Q1公司实现归母净利润207亿元，同比增长49% 公司发布2025年一季报。2025Q1，公司实现营业收入1291.3亿元，同比增长52.5%；实现归母净利润207.4亿元，同比增长48.5%。此外一季度受汇率变动影响产生汇兑损失。2026年一季度，公司动力电池储能电池合计销售超过200GWh，其中，储能占比约25%，较之前季度有明显提升；动力占比约75%。公司动力电池出货增长主要来自于公司市占率提升且单车带电量增加。根据中国动力电池联盟数据，2026Q1公司国内动力电池装机市占率约47.7%，同比增加3.4pcts。公司是全球锂电龙头，利润实现强劲增长，我们上调原有盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为977.09、1220.34、1473.20亿元（原为960.26、1157.93、1393.52亿元），当前股价对应PE分别为21.2、17.0、14.1倍，维持“买入”评级。 期末存货较期初增长15%，资金充裕有力支持高强度研发和全球产能建设2026年一季度末，公司存货1089亿元，较期初增加144亿元，增长15%；预计负债942亿