中银证券：2025年12月财政数据点评：年末公共财政预算仍保持一定的支出力度-260201

12月消费端相关税种拖累税收同比增速。年末公共财政预算仍保持一定的支出力度。“两会”增量政策仍然值得期待。 2025年12月（下文简称“12月”）公共财政收入15529.0亿元，同比下降25.0%，降幅较11月走扩24.9个百分点；其中，当月税收收入11549.0亿元，同比下滑11.5%，增速转负下滑14.3个百分点；非税收入3980.0亿元，同比下滑47.9%，降幅较上月明显走扩37.1个百分点。 12月公共财政预算仍保持一定的支出力度，12月全国一般公共预算支出38857.0亿元，同比下滑1.8%，降幅环比收窄1.9个百分点；其中，地方公共财政支出34055.0亿元，同比下滑2.3%，降幅较11月收窄2.9个百分点。 支出结构方面，社保就业支出仍是12月公共财政支出的重点之一，但占比下降至9.5%，支出规模较去年同期下滑7.4%。但需注意的是，12月公共财政预算对卫生健康、节能环保及文旅体育等领域支出较去年同期均有上升，同比增速分别为12.1%、3.1%和5.3%。 “稳增长”方面，当月公共财政预算向农林水事务、交通运输领域支出的同比增速仍为负，但城乡社区事务支出的同比增速为12.