中银证券：房地产行业2025年11月统计局数据点评：单月投资创历史最大降幅；1-11月销售降幅进一步扩大

国家统计局发布2025年11月份全国房地产开发投资和销售情况。11月销售面积6720万平，同比增速-17.3%（前值：-18.8%）；开发投资金额5028亿元，同比增速-30.3%（前值：-23.0%）；新开工面积4396万平，同比增速-27.6%（前值：-29.5%）。 统计局披露同比增速说明：根据房地产开发统计制度、统计执法检查等规定，对上年同期房地产开发投资、新建商品房销售面积等数据进行修订，增速按可比口径计算。 核心观点 1.商品房销售： 由于高基数及市场信心较弱，单月商品房销售金额降幅扩大，1-11月销售面积和金额的累计降幅均进一步扩大。1）单月商品房销售面积小幅收窄，但销售金额降幅扩大。11月销售面积6720万平，同比下降17.3%，同比降幅较10月收窄了1.5个百分点，从绝对值来看，处于2009年以来同期最低水平；销售金额6113亿元，同比下降25.1%，同比降幅较10月扩大0.8个百分点。其中，住宅销售面积同比下降18.6%，降幅收窄1.0个百分点，住宅销售金额同比下降27.6%，降幅扩大3.0个百分点。2）单月销售均价同比降幅扩大。11月商品房销售均价9097元/平，