中银证券：食品饮料行业周报：5月社零增速低于预期，需求端修复节奏偏慢，板块经历“至暗时刻”，跌幅持续扩大

2026.06.07-2026.06.18食品饮料板块涨跌幅-5.0%，在申万一级行业中排名第26，其中调味发酵品板块涨跌幅排名靠前。食品饮料板调整已持续五年之久在基本面、资金面、情绪面叠加下，板块回撤幅度较大。基本面回暖仍需等待盈利确认及宏观数据改善。当前，龙头企业率先板块业绩企稳，红利资产属性显现，在板块β较弱的背景下，关注个股α机会 市场回顾 2026.06.07-2026.06.18食品饮料板块涨跌幅为-5.0%，在申万一级行业中排名第26。子板块中，调味发酵品、肉制品涨跌幅排名靠前，分别为+1.0%、+0.6%，啤酒、零食涨跌幅排名靠后，涨跌幅分别为-11.2%、-10.3%。截至6月18日，白酒板块估值（PE-TTM为18.2X，食品饮料板块估值（PE-TTM）为18.8X。 行业数据 国家统计局公布数据显示，1-4月，白酒（折65度，商品量）产量累计119.8万千升同比下降2.8%；啤酒产量累计1195.7万千升，同比增长2.9%；葡萄酒产量累计2.7万千升，同比下降6.9%。 截至6月12日，国内生鲜乳价格3.03元/公斤，环比持平，同比-0.3%。 1-5月份，社会消