德邦证券：煤炭行业基金持仓分析：配置提升但仍偏低，股息优势凸显，仍有增持空间

投资要点：2023年四季度，煤炭板块超额收益明显。2023年Q4，煤炭行业市场表现比较优异，大幅跑赢上证指数，兼具超额及绝对收益。2023年四季度，煤炭板块上涨4.18%，上证综指下跌4.36%，煤炭板块超额8.54pct。从子行业表现来看，焦煤>动力煤>焦炭，涨跌幅分别为7.89%、3.51%、-3.55%。煤炭板块持仓1.36%，配置仍在偏低水平。根据Wind数据，2023年四季度煤炭行业配置比例持续回升。从持仓市值来看，四季度公募基金重仓股中煤炭股持仓市值合计为372.97亿元，占内地公募基金持仓市值的1.36%，环比三季度提升0.31pct。以行业流通市值占比作为基金标准配置比例的参考依据，截至2023年四季度末，A股流通市值为68万亿元，煤炭行业流通市值为1.33万亿元，占比为1.95%。剔除港股后，公募基金重仓股中煤炭股持仓市值占比为1.21%，环比提升0.3pct，但依然低配0.75pct。超6成的煤炭股获增持，陕西煤业获大幅增持。从持股总量的变动情况来看，永泰能源、陕西煤业、兖矿能源HK、恒源煤电、华阳股份位列前五，分别增持1.39、1.35、0.80、0.71、0.3