西南证券：中通客车（000957）-2026年半年报点评：国内外持续发力，业绩弹性释放

中通客车(000957) 投资要点 事件：公司发布2026年半年报，上半年实现营业收入40.14亿元，同比+1.85%；归母净利润2.83亿元，同比+48.50%；扣非归母净利润2.03亿元，同比+15.88%。分季度看，Q2营收22.32亿元，同环比-0.69%/+25.26%；归母净利润1.83亿元，同环比+60.91%/+84.17%；扣非归母1.15亿元，同环比+7.41%/+29.95%。 利润实现高增长，回款质量显著改善，汇兑扰动费用端。26年上半年公司扣非归母净利润2.03亿元，同比+15.88%，经营端盈利实质走强。上半年毛利率17.2%，同比+1.8pp，其中国内毛利率11.93%，同比+0.9pp，海外毛利率20.84%、同比+3.6pp，H1毛利率走强，主要系海外毛利率显著抬升推动。Q2毛利率16.72%，同环比+1.12pp/-1.08pp。期间费用率10.9%、同比约+2.9pp，期间费用率抬升主因汇兑损失（0.96亿元）推升财务费用，扣除汇兑影响后费用端仍大体可控。经营现金流净额15.48亿元，同比大幅+1800.9%，回款质量明显提升，主要系销售回款改善、