东吴证券：海外周报：美债利率快速上行的远虑与近忧-260518

核心观点：本周美债收益率快速上行，30年期美债收益率突破5%，10年期收益率飙升至4.5%以上并一度触及4.6%，引发全球主要股指回撤。我们认为，本周美债收益率的快速上行更多来自于“远虑”，即对2027年加息预期的升温，其背后体现的是近期美国经济数据的韧性及AI产业带来的增长预期；而美债利率上行的“近忧”则主要在于对新任美联储主席沃什政策的谨慎情绪，以及近期油价和通胀数据的影响。展望看，美债利率短期内仍然高度取决于美伊冲突的走向，10年期美债利率大概率在4.5-4.8%区间宽幅震荡。而对于美债利率所隐含的2027年加息“远虑”，我们认为沃什就任后首年的货币政策仍将是适度偏鸽的，美国K型分化的经济结构意味着，下一步的加息行动仍然具有较大的阻力和实操难度，除非出现油价与通胀失控的尾部风险。 大类资产：本周（5月11日-5月17日）海外市场经历大幅震荡。前半周，海外风险资产继续由AI产业叙事主导，全球主要股指延续上涨；然而，周五全球主要国债收益率快速上行，引发风险资产大幅回撤，全球股指几乎回吐周内全部涨幅。全周来看，全球大类资产中仅原油、美元指数、M7股指显著收涨，包括纳斯达克、韩国KOSP