国金证券：策略专题分析报告：资源民族主义：被压抑的发展需求-260723

新一轮资源民族主义的特征 当关键矿产资源逐渐成为全球经济转型中的新变量时，逆全球化背景下主要发达国家加快推动制造业回流与供应链重构，近年来围绕关键矿产资源的全球竞争明显升温，如2026年以来美国提出“金库计划”、欧盟也开始将部分矿产品列入关键矿产联合储备名单。而相较70年代油气领域的资源民族主义，本轮资源民族主义则存在新的特征：①聚焦关键矿产品；②资源国的核心诉求是以资源谋求发展，向下游延长产业链、增加附加值。值得关注的是，资源国依托资源民族主义实现矿产资源的管控或者是资源收益再分配的方式则存在差异性，且政策的松紧程度也有不同。（1）政策手段来看，当前资源国普遍采取两种限制政策类型。对于需求国而言，类型①（出口许可证、权利金、出口税）是通过提高贸易商的进口成本，以达到获得更多资源收益分配的目的，对应的是经济性问题；而类型②（出口禁令、出口配额）则是通过采取更为直接的管控方式，对于供给端的约束效果在短期内可能也会更加凸显，其更多影响的是矿产资源的可得性问题，与之匹配的是需要增加对矿产资源国的投资建设。（2）政策目的来看，寻求工业化发展则是当下南方资源国的核心诉求，同时也要求增加“本地化率