国投证券：柏楚电子（688188）-业绩表现亮眼，看好焊接业务开启新曲线

柏楚电子(688188) 事件：30336 5999 公司发布2023年年报，2023年公司实现收入14.07亿元，同比+56.61%，归母净利润7.29亿元，同比+52.01%。单Q4实现收入4.16亿元，同比+69.07%，归母净利润1.57亿元，同比+68.71%。 核心观点： 中低功率出口表现良好，高功率+切割头产品持续放量。 1)中低功率方面，2023年中低功率（随动+板卡）收入达到5.43亿元，同比+25.33%，占比38.63%。中低功率产品主要应用于五金、灯具、门具、健身器材等薄板切割领域，与宏观经济关联度较高。2023年受益激光设备出口高景气，公司中低功率业务实现稳健增长。目前海外激光渗透率仍较低，出口高景气有望持续。 2)高功率方面，2023年高功率（总线）收入达到3.27亿元，同比+65.44%，占比23.27%；切割头收入为3.35亿元，同比+96.73%，占比23.78%。高功率产品主要应用于船舶、轨交、航空航天等厚板切割领域，目前激光设备替代等离子切割等传统厚板切割方式的渗透率仍处于持续提升的阶段。从技术水平来看，公司产品可直接对标国外竞品，实现进口替代；从